Idea: Crear un Fondo para el Desendeudamiento de RD con beneficios acumulados de Petrocaribe, Refidomsa y superávit en muchos otros sectores.

La tanta deuda contratada, en esta década, casi un 42% de todo el producto interno en RD, el famoso PIB, es el tamaño de la montaña que le dejáremos a la posteridad.

Son USA en dolores $12 mil millones al 2010 y el BCRD déficit cuasi de US$550 millones bajando.

Consecuencias de crear ese fondo, como lo hacen hoy, Ecuador, Argentina, Emiratos y Europa, serán estas: Siempre que se mantenga la costumbre de honrar las deudas, las diferencias en actitud de los prestamistas se empezaran a palpar.

Dubai paga ayudado por Abú Dhabi, unidad musulmana.

¿Por qué se beneficia un dominicano común de que el Gobierno le pague o segregue a un fondo de inversión en vez de hacer una prórroga, mora u default a prestamistas?, me preguntan, como director de un Centro de Investigación y contesto. Los beneficios son indirectos, pero importantes. “Las medidas de política económica no son buenas o malas porque se ciñan o no a alguna doctrina conocida, ni siquiera a una legislación en vigor, sino que su pertinencia y calidad deben apreciarse por sus efectos de corto plazo, que dependen de las circunstancias que atraviesa la economía, pero también por sus consecuencias para la posteridad”.

De mi Profesor, el Padre Alemán, EPD, léalo 2 VECES.

La pregunta del 2010 es: ¿Se modificara la legislación en vigor para habilitar una nueva forma de financiamiento del Banco Central al Gobierno, según otros economistas? ¿Esta medida de crear ese nuevo fondo será buena, o es mala?

La medida ofrece una garantía de pago de la deuda pública por la vía de habilitar legalmente el uso de reservas del Banco Central por parte de la Tesorería. Esto tiene efectos beneficiosos sobre los precios de los bonos públicos y soberanos y sobre las posibilidades y el precio del financiamiento al Gobierno. Baja la prima de riesgo de default con que el mercado financiero carga a los bonos dominicanos. Esto es bueno.

Sin embargo, esta apreciación del efecto de corto plazo tiene alguna ambigüedad porque la medida no ataca el origen del problema, sino que busca un atajo para aliviarlo. Efectivamente, el aislamiento financiero blindado y las enormes primas de riesgo soberano no fueron motivadas por una situación difícil de las finanzas públicas que merme la capacidad de pago (a cuya mayor garantía apunta la medida propuesta), sino que provienen principalmente de la manipulación de las estadísticas oficiales que comenzó en 2007 y arrojó al infierno la credibilidad estadística del Gobierno con su bajo nivel de inflación. En lugar de ir al origen del problema y recuperar credibilidad, mediante el arreglo de las estadísticas, el Gobierno ofrece una señal alternativa a los tenedores y potenciales compradores de bonos: "Déjenme seguir ocupándome de la prensa, colándoles datos bajos de inflación y pobreza con mis múltiples bocinas, pero ustedes inversionistas quédense tranquilos porque les pagaremos a tiempo.

La decisión de usar parte de las reservas en RD en un futuro tendrá un costo.

A lo que me referiré enseguida, pero antes merece ser comentada la referencia al concepto de " las reservas de libre disponibilidad" utilizado para fundamentar pagos y justificarse con el 2do poder del Estado para aprobarse mas endeudamientos. Note esto: Un nivel de reservas que "cubra" la base monetaria actual, (al tipo de cambio fijo) no nos sirvió en el pasado (1968-90) y la idea no tiene sentido en un régimen de flotación como el actual.

En realidad, no puede saberse cuál es el nivel óptimo de reservas coyunturalmente en un momento dado. Eso es, solo una formula, pero es necesaria para que el público crea que el Banco Central puede determinar el precio del dólar. No sabemos precisamente cuánta reserva es necesario tener, pero es mejor tener bastante. Esto es, la medida tiene un costo, pero, como el nivel óptimo de reservas es incierto, no podemos precisar su magnitud en un determinado escenario tan voluble como el actual. En las condiciones actuales creemos, como muchos, que restar millones del stock acumulado en reservas, vía un fondo de desendeudamiento, no amenaza la estabilidad del mercado cambiario hoy. Entro mucho en navidad y la Barrick hará inversiones junto a otros. Pero no debe olvidarse que entre mediados de 2003, a la fecha, se han usado 3.000 millones de dólares, en pagos y transferencias, incluidos varios altos miles de las reservas netas del Banco Central. No piense Ud. que "las reservas de libre disponibilidad" están verdaderamente disponibles, el FMI esta contabilizando y depurando. Contar con esa reserva es vital para nuestra macroeconomía.

Buscar el equilibrio es la meta de Héctor, y espero, Dios lo ayude. Continuaremos, si me dejan. johnnysanchez1147@yahoo.com