Es que haya un tipo de cambio competitivo que permita un crecimiento con inclusión social. Eso es lo ideal.

Pese a una apreciación del peso ¿el tipo de cambio sigue siendo competitivo? Veamos: Si el tipo de cambio nominal se queda quieto y los costos crecen al 30% está claro que se perdió un 30% de competitividad la moneda, no hay que ser economista para darse cuenta de esto.

Tenemos una estrategia integral, que ahora ha sido probada con modelos econométricos, frente a un cambio de escenario.

Durante mayo 2008 hubo un cambio de portafolio en las preferencias de los ahorristas: menos títulos públicos, menos pesos y más dólares. La merma de la demanda de pesos, mientras se mantiene constante todo lo demás, significa mayor presión inflacionaria.

La primera acción para robustecer esa demanda de dinero es, justamente, ofrecer al mercado todos los dólares que hagan falta.

Desalentada la demanda especulativa de dólares, ya no habrá motivos para salir del peso. El enfoque no es distinto en términos estructurales.

La intervención cambiaria de las últimas semanas constituye un eslabón más del régimen de flotación administrada vigente desde hace más de seis años.

Su principal fundamento es no adaptar la política a corrientes transitorias como el precio de las materias primas o el apetito de riesgo por parte de los inversores, que lejos de conducir al tipo de cambio a un nivel de equilibrio, pueden inducir una volatilidad innecesaria que resulta nociva para las decisiones de consumo, ahorro e inversión.

Con el objetivo excluyente de fortalecer la demanda de dinero, actuamos de manera secuencial.

El primer paso fue estabilizar el mercado de cambios; sin ello, cualquier inyección de liquidez corría riesgos de alimentar una corrida especulativa.

La demanda de pesos se ha fortalecido, echando por tierra la tendencia depreciatoria.

Las derivaciones positivas se sienten sobre las expectativas en el mercado monetario que comienza a mostrar un incremento de los depósitos del público.

Logrado el objetivo inicial, comenzamos el proceso de recomposición de la liquidez en pesos, a fin de garantizar la cadena de pagos.

A través de un amplio conjunto de medidas, dejamos en claro que están abiertos todos los canales para asegurar la disponibilidad de recursos líquidos.

El cambio observado reside en que enfrentamos un escenario diferente: las decisiones adoptadas se enmarcan en un enfoque ya vigente, que se resume en tres pilares: 1) un esquema anticíclico que permite mitigar vulnerabilidades y acotar la volatilidad macroeconómica; 2) una política monetaria robusta y consistente que garantiza el equilibrio entre oferta y demanda de dinero, y 3) un régimen de tipo de cambio flotante administrado que brinda previsibilidad a todos.

Las políticas anticíclicas construidas a lo largo de lo ¿Qué hubiera pasado si el sistema no estuviese saneado, con bancos aún devolviendo redescuentos, con balances dolarizados y repletos de títulos públicos?

No sólo nuestra respuesta hubiese sido menos contundente sino que, en ausencia de mecanismos preventivos, el desalineamiento hubiese sido aún más pronunciado.

En tiempos de amplia liquidez, diseñamos instrumentos para absorber el exceso de fondos y mantener bajo control el crecimiento de los medios de pago; en tiempos como los actuales, utilizamos los recursos acumulados para limitar cualquier disrupción del sistema y sus efectos sobre las decisiones de familias y empresas.

La política de esterilización generada en los últimos años da resultados.

En definitiva, no debemos mirar el presente através del espejo retrovisor, la situación actual no tiene ningún paralelo con las experiencias pasadas.

El Banco Central, por primera vez en décadas, ha creado una efectiva protección para nuestra economía ante cambios de contexto.

Sin dudas, ésta es la mejor contribución para consolidar un crecimiento sustentable con inclusión social, si eliminamos el cuasi fiscal que arrastra el Central